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回到酒店，我坐在桌前，開(kāi)始讀今天買(mǎi)到的書(shū)。

當(dāng)我輕輕翻開(kāi)書(shū)頁(yè)，那股淡淡的墨香撲鼻而來(lái)，仿佛在引領(lǐng)我踏入一個(gè)充滿(mǎn)知識(shí)奧秘的世界。而其中關(guān)于投資相關(guān)的內(nèi)容，尤其是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵知識(shí) —— 商譽(yù)減值，就像一把鑰匙，開(kāi)啟了我對(duì)投資領(lǐng)域更深入思考的大門(mén)。

我仔細(xì)翻閱著，思緒也隨著文字不斷起伏。

書(shū)中提到的商譽(yù)減值問(wèn)題，讓我深感震撼。2018 年真的可以說(shuō)是商譽(yù)減值的一個(gè)關(guān)鍵年份呢。這一切源于商譽(yù)減值政策的影響，2019 年 1 月 4 日財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)還討論了商譽(yù)減值改攤銷(xiāo)的相關(guān)事宜。

大部分委員都認(rèn)為攤銷(xiāo)比減值更具優(yōu)勢(shì)，能更好地實(shí)現(xiàn)商譽(yù)減記至零的目標(biāo)，而且成本低、便于操作，還利于投資者理解，更能增強(qiáng)企業(yè)之間會(huì)計(jì)信息的可比性。

此時(shí)，我不禁想到，政策的變動(dòng)對(duì)于企業(yè)的影響是如此巨大，就像一場(chǎng)無(wú)形的風(fēng)暴，席卷著整個(gè)市場(chǎng)。

在商譽(yù)攤銷(xiāo)政策還未落地之際，上市公司們紛紛選擇集中大額計(jì)提，就好像要趕緊來(lái)一個(gè)一筆勾銷(xiāo)，免得夜長(zhǎng)夢(mèng)多。

從這一點(diǎn)也能看出，商譽(yù)減值在某種程度上真的顯得有些隨意呢。這種隨意性讓我意識(shí)到，市場(chǎng)并非總是按照我們所期望的那樣有序運(yùn)行，其中隱藏著諸多不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

想想看，商譽(yù)的產(chǎn)生是源于企業(yè)收購(gòu)其他公司時(shí)，用高于被收購(gòu)公司凈資產(chǎn)的價(jià)格進(jìn)行交易，那些溢價(jià)部分就成為了上市公司的商譽(yù)。

這也就意味著商譽(yù)越多，企業(yè)在收購(gòu)過(guò)程中支付的溢價(jià)就越高。但我們不能僅僅因?yàn)樯鲜泄局Ц读诉^(guò)高的溢價(jià)就斷言一定要減值呀。

畢竟也不乏一些增長(zhǎng)潛力非常高的企業(yè)，在被收購(gòu)后能為上市公司帶來(lái)巨大的盈利，只是這樣的例子比例太少了。尤其是過(guò)高的商譽(yù)，就像如果收購(gòu)十家企業(yè)，可能只有一家能有很好的盈利，那么這樣的盈利也很難阻擋其他公司導(dǎo)致的商譽(yù)減值。

當(dāng)看到書(shū)上拿宋城演藝來(lái)舉例時(shí)，我仿佛置身于那場(chǎng)商業(yè)交易之中。

2016 年它主要因?yàn)槭召?gòu)網(wǎng)上直播平臺(tái) “六間房”，使得公司當(dāng)期的商譽(yù)余額一下子達(dá)到了 24.17 億元，而當(dāng)時(shí)的六間房?jī)糍Y產(chǎn)僅為 0.38 億元，這溢價(jià)真的是相當(dāng)高了。不過(guò)在 2017 年的時(shí)候，六間房還貢獻(xiàn)了近 27% 的利潤(rùn)呢。但要知道，六間房這個(gè)直播平臺(tái)和斗魚(yú)、YY 直播等其他直播平臺(tái)存在著十分激烈的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

我在心中暗自感慨，企業(yè)的每一個(gè)決策都像是在走鋼絲，稍有不慎就可能跌入深淵。

好在到了 2018 年 8 月 31 日的那份重組方案，宋城演藝成功地將六間房的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移了出去。這真的是企業(yè)在面對(duì)商譽(yù)減值問(wèn)題時(shí)做得比較好的一次范例呢，也避免了投資者出現(xiàn)大的損失。

按照那份方案的細(xì)則：一是六間房作價(jià) 34 億，密鏡和風(fēng)作價(jià) 51 億，組成一個(gè) 85 億的集團(tuán)公司；二是重組后六間房本應(yīng)占股 40%，但是會(huì)轉(zhuǎn)讓不低于 10%（也就是 8.5 億）的股份給第三方；三是完成前兩步后，宋城 2015 年在六間房上 25.67 億的投資可以拿回不低于 22.18 億現(xiàn)金（轉(zhuǎn)讓 25% 股權(quán)獲得 8.5 億，加上 4 年利潤(rùn) 13.68 億），商譽(yù)被移除，轉(zhuǎn)成了 25.5 億的對(duì)外投資。

經(jīng)過(guò)這樣一番操作，六間房的投資風(fēng)險(xiǎn)完全得到了化解。