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第二天，培訓(xùn)繼續(xù)，陳教授清了清嗓子，目光掃視了一下教室，看到同學(xué)們都充滿期待地望著他，他便開始進(jìn)一步深入講解。

“同學(xué)們，我們來(lái)詳細(xì)地分析一下，在永遠(yuǎn)不會(huì)消停的做空力量下，一些救市手段在實(shí)際案例中的表現(xiàn)，以及它們可能帶來(lái)的影響。比如說(shuō)暫停 Ipo 這一舉措，我們回顧一下歷史上曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的市場(chǎng)暴跌時(shí)期，有那么幾次監(jiān)管層確實(shí)采取了暫停 Ipo 的措施?！?

教授轉(zhuǎn)身在黑板上寫下了幾個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和對(duì)應(yīng)的股市情況。

“在某一次股市大幅下跌的過(guò)程中，監(jiān)管層決定暫停 Ipo。剛開始，市場(chǎng)仿佛迎來(lái)了一劑強(qiáng)心針，投資者們的情緒得到了一定的安撫。

因?yàn)榇蠹視?huì)認(rèn)為，減少了新股票的供應(yīng)，就相當(dāng)于在一定程度上減少了市場(chǎng)的資金分流壓力。原本可能會(huì)流向新上市企業(yè)的資金，現(xiàn)在有機(jī)會(huì)留在原有的股票市場(chǎng)中，這在短期內(nèi)確實(shí)起到了一定的穩(wěn)定市場(chǎng)信心的作用?！?

“然而，我們不能僅僅看到它的短期效果。從長(zhǎng)期來(lái)看，如果長(zhǎng)時(shí)間暫停 Ipo，對(duì)于那些有潛力的新興企業(yè)來(lái)說(shuō)，就切斷了他們通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的重要渠道。

這些企業(yè)可能正處于高速發(fā)展階段，急需大量資金來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)、研發(fā)新技術(shù)或者拓展市場(chǎng)。沒(méi)有了 Ipo 這個(gè)途徑，他們的發(fā)展步伐就會(huì)受到嚴(yán)重阻礙。

這不僅會(huì)影響到單個(gè)企業(yè)的未來(lái)前景，從宏觀層面來(lái)看，也會(huì)影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新活力和發(fā)展動(dòng)力。”

教授頓了頓，繼續(xù)說(shuō)道：“再來(lái)看匯金公司增持這個(gè)手段。匯金公司在以往的市場(chǎng)危機(jī)中多次扮演了關(guān)鍵的角色。

當(dāng)市場(chǎng)陷入極度恐慌，股價(jià)大幅下跌的時(shí)候，匯金公司通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)買入股票，向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，那就是他們對(duì)市場(chǎng)的信心以及對(duì)這些股票價(jià)值的認(rèn)可。

比如在某一個(gè)特定的時(shí)期，股市連續(xù)暴跌，匯金公司果斷出手，大規(guī)模增持了一些具有重要影響力的藍(lán)籌股?！?

“這些藍(lán)籌股通常是市場(chǎng)的中流砥柱，它們的穩(wěn)定對(duì)于整個(gè)股市的穩(wěn)定至關(guān)重要。匯金公司的增持行為，一方面直接增加了對(duì)這些股票的需求，推動(dòng)股價(jià)上漲；

另一方面，也給其他投資者樹立了榜樣，讓他們看到了希望，從而吸引更多的資金重新流入股市。但是，匯金公司增持也并非沒(méi)有定乾坤作用。

首先，匯金公司需要有足夠的資金儲(chǔ)備來(lái)持續(xù)進(jìn)行增持操作。如果市場(chǎng)的下跌趨勢(shì)過(guò)于強(qiáng)大，匯金公司的資金也可能會(huì)面臨一定的壓力。

其次，匯金公司的增持行為需要在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行，如果增持過(guò)早，可能會(huì)在后續(xù)的市場(chǎng)下跌中遭受更大的損失；如果增持過(guò)晚，可能已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了最佳的穩(wěn)定市場(chǎng)時(shí)機(jī)。”

“接著我們談?wù)劷档陀』ǘ?。同學(xué)們，降低印花稅可以說(shuō)是一個(gè)非常直接且具有明顯效果的手段。我們回顧一下過(guò)去幾次降低印花稅后的市場(chǎng)反應(yīng)。在 2001 年那次降低印花稅時(shí)，股市在短期內(nèi)出現(xiàn)了明顯的反彈。

投資者的交易成本降低了，這就激發(fā)了他們的交易熱情。原本可能因?yàn)榻灰壮杀具^(guò)高而猶豫是否進(jìn)行交易的投資者，現(xiàn)在更愿意參與到市場(chǎng)中來(lái)。大量的交易活動(dòng)增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，推動(dòng)了股價(jià)的上漲?！?

“但是，我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，降低印花稅并不能解決市場(chǎng)的根本問(wèn)題。如果市場(chǎng)的基本面沒(méi)有改善，企業(yè)的盈利能力沒(méi)有提升，僅僅依靠降低印花稅帶來(lái)的短期刺激，是難以維持股市的長(zhǎng)期穩(wěn)定上漲的。

而且，降低印花稅也需要考慮到財(cái)政收入等方面的影響。印花稅是國(guó)家財(cái)政收入的一個(gè)重要來(lái)源之一，頻繁地降低印花稅可能會(huì)對(duì)財(cái)政收支平衡造成一定的壓力?！?

“再回到我們剛才提到的央行注資。央行注資除了增加市場(chǎng)流動(dòng)性之外，還可以通過(guò)影響利率等手段來(lái)間接影響股市。